나이스신용평가
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[비공개] “석유화학산업의 경쟁력 강화방안(안) 발표 관련 – 개별 기업의 신용..
NICE신용평가는 10월 5일 “석유화학산업의 경쟁력 강화방안(안) 발표 관련 – 개별 기업의 신용위험에 미치는 단기적 영향은 제한적, 정책의 중장기적 효과에 대한 모니터링 필요”를 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 산업통상자원부(이하 ‘산자부’)는 2016년 9월 30일 ‘석유화학산업 경쟁력 강화방안(안)(이하 ‘경쟁력 강화방안’)을 발표하였다. 정부가 발표한 경쟁력 강화방안의 주요 내용은 ①경쟁열위 품목에 대한 사업재편 지원, ②NCC설비의 글로벌 경쟁력 유지를 위한 지원, ③첨단/고부가 정밀화학산업 육성 및 성장을 위한 지원 등이다. 산자부는 테레프탈산(TPA), 폴리스티렌(PS), 합성고무, 폴리염화비닐(PVC) 4개를 경쟁.......추천 -
[비공개] M&A 진행下 아주캐피탈의 신용등급 방향성
Summary ■ NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 2016년 3월 23일 아주캐피탈(이하 ‘회사’)의 2015년 실적을 반영하여 장기신용등급 전망을 A+/Stable에서 A+/Negative로 하향조정한 바 있다. ■ 이는 자동차금융시장의 경쟁심화로 구조적 수익성이 하락하고 있는 가운데, ① 자동차금융부문의 부정적인 영업환경과 ② 비우호적인 자본시장 환경에 따른 자금재조달위험 확대가 사업경쟁지위와 수익성을 저하시킬 것으로 전망되는 점, ③ 수익마진의 저하에 따른 대응능력 하락이 중단기적인 영업경쟁력을 저하시킬 것으로 전망되는 점 등을 반영한 것이다.■ 한국GM의 기존 Dealer 계약 해지, 쌍용차의 Captive 캐피탈사 설립, 신용카드사의 자동.......추천 -
[비공개] M&A 이벤트 발생시 계열 통합 Profile 및 신용의존성, 그리고..
Summary ■ NICE신용평가㈜(이하 ‘나신평’)는 비경상적 지원 수혜 및 부담을 제외한 자체신용도에 계열 관계로 인해 발생하는 지원 부담과 지원 수혜가 신용등급에 미치는 영향을 반영하여 ‘최종신용등급’을 결정하고 있다. 계열 요인은 계열의 지원능력(계열통합 Profile) 및 계열의 지원의지(신용의존성)를 고려하여 반영하고 있다. ■ 나신평은 M&A 관련 이벤트와 연관된 계열 관계 변화를 주요 요인으로 하여 다수기업의 최용신용등급을 조정한 바 있으며, 이와 관련한 내용을 계열통합 Profile 변화와 신용의존성 변화로 구분한 후 구체적 사례를 들어 설명해 보고자 한다. ■ 한편, 나신평은 2016년 8월 23일 ‘CJ헬로비전, CJ그룹.......추천 -
[비공개] 조선업 주요 Risk 요인 및 대응방안 재점검 - Big 3 조선사를..
Summary ■ NICE신용평가는 2016년 3월 실시한 조선업 포럼에서 해양플랜트 수주잔고 관련 불확실성과 발주급감에 따른 조선사 사업기반 위축 등을 주요 위험요인으로 제시하였으며, 이후 약 6개월이 지난 시점에서 당시 제시한 조선업 관련 주요 Risk 요인을 재점검하였다. ■ 점검 결과 조선산업 내 제반 Risk 요인은 여전히 유효한 것으로 파악된다. 해양생산설비 관련 불확실성은 상당 부분 완화되고 있으나, 해양시추설비의 인도 관련 불확실성은 여전히 상존하고 있으며 불리한 발주환경 지속에 따른 수주잔고 감소 및 매출둔화 현상은 점차 심화되고 있다. ■ 다만 조선사별로 주요 Risk에 대한 노출 수준은 차별화되어 나타나고 있으며, .......추천 -
[비공개] NICE신용평가, “철강업 구조조정, 실행의지 및 속도가 관건 – 철..
NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 9월 30일 “국내 철강업 구조조정, 실행의지 및 속도가 관건 – 철강산업 경쟁력 강화방안(안) 발표 관련”을 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 산업통상자원부는 2016년 9월 30일 ‘철강산업 경쟁력 강화방안(안)(이하 ‘경쟁력 강화방안’)’을 발표하였다. 정부가 발표한 경쟁력 강화방안의 주요 내용은 ①후판 부문 설비 감축, ②기업활력제고를 위한 특별법(이하 ‘원샷법’) 등을 활용한 강관 업계 자발적 재편, ③연구개발활동 강화 및 철강재 유통환경 개선 등 기타 지원방안이다. 금번 경쟁력 강화방안에서 설비감축, M&A, 자산양수도 등 강도높은 구조조정 안이 제시된 부문은 후판과 강관 2.......추천 -
[비공개] 해운산업 현황 및 전망 II. 근해컨테이너, 건화물, 탱커부문 시장환..
Summary ■ 2016년 9월 26일 발표된 에서는 국적 원양 컨테이너 선사의 부실화 원인 및 경쟁력 회복가능성을 글로벌 주요 선사들과의 비교를 중심으로 살펴 보았다. 이에 본고에서는 원양 컨테이너 산업 이외의 근해 컨테이너, 건화물(Dry Bulk), 탱커(Wet Bulk) 해운업의 시장환경 및 신용위험을 점검해 보았다. ■ 근해 컨테이너 선사들의 경우 원양 컨테이너 시장 대비 상대적으로 경쟁강도가 낮은 수준임에 따라 비교적 양호한 영업실적을 시현하고 있다. 다만, 해외 동종기업 대비 영업수익성이 열위한 수준이며 일부 선사를 제외하고는 재무위험도 높은 상황이다. 이를 고려할 때 사업환경의 변화시 상대.......추천 -
[비공개] 해운산업 현황 및 전망 I. 국적 원양 컨테이너 선사의 부실화 원인 ..
Summary ■ 2016년 상반기 중 국적 원양 컨테이너 선사인 한진해운과 현대상선의 자율협약체제 돌입 및 한진해운의 기업회생절차 개시로 해운업 전반에 위기감이 고조되고 있다. 이에 본고에서는 국적 원양컨테이너 선사들의 부실화 원인을 원양 컨테이너 산업의 경쟁환경 및 글로벌 선사들과의 비교를 통해 살펴보면서 국적 선사의 경쟁력 회복 가능성을 파악해 보았다. ■ 아울러 별도의 Special Report를 통해서는 원양 컨테이너 산업 이외의 해운업(근해 컨테이너, Dry Bulk, Wet Bulk)의 사업환경, 원양 컨테이너 부문의 신용위험 전이가능성 등을 중심으로 중견 해운기업들의 신용위험을 점검할 예정이다. ■ 원양 컨테이너 시장은 금융위.......추천 -
[비공개] 철강업 Risk 관련 3가지 의문들에 대한 견해와 신용등급 방향성(下..
Summary ■ 상편에서 제시한 3대 Risk요인에 대한 NICE신용평가(이하 ‘나신평’)의 견해를 전제로 주요 철강사들에 대한 시나리오 테스트를 통해 신용등급 방향성을 검토한 결과, (1)포스코는 점진적인 재무구조 개선이 가능할 것으로 판단되나, 중단기 내 등급변동 가능성은 높지 않은 것으로 판단된다. (2)현대제철은 재무구조 개선 추세가 나타날 가능성이 높으나, 개선 수준 및 속도가 관건이며 재무 개선이 예상 대비 지연될 가능성에 대한 모니터링이 필요할 것으로 보인다. (3)세아제강, 세아베스틸은 부정적인 영업환경을 감안하여 영업실적저하 가능성에 대한 주기적인 모니터링이 필요할 전망이다. (4)동국제강은 영업현금창출력의 개.......추천 -
[비공개] 철강업 Risk 관련 3가지 의문들에 대한 견해와 신용등급 방향성(上..
Summary ■ NICE신용평가(이하 ‘나신평’)은 그동안 철강업에 내재되어 있는 것으로 보아 왔던 주요 Risk 요인과 관련하여 최근의 환경 변화를 감안한 3가지 의문들(첫째, 전방 수요 부진은 여전히 철강업계 실적의 핵심 Risk인가? 둘째, 동북아시아 철강재 공급과잉, 긴 터널의 끝은 어디인가?(중국 철강업 구조조정 및 무역규제 강화 이슈) 셋째, 국내 중복투자 문제는 일단락된 것인가?(국내 철강업 구조조정 이슈 및 특수강 중복투자 우려))에 대한 견해를 제시하고 주요 철강사 별 신용등급 방향성을 제시하였다. ■ 전방 수요 부진: 국내외 전방 수요 부진은 지속되고 있으나, 제한적인 추가 설비투자 등으로 생산능력 및 생산량을 감안한.......추천 -
[비공개] 순항 중인 중국 항공산업, 당면한 이슈는?
Summary 경제성장 및 소득증가에 따라 항공산업 규모가 빠르게 확대되고 있음. 저비용항공사(LCC, Lost Cost Carrier)의 성장 및 고속철도망 확충 등으로 인해 항공산업 내 그리고 운송산업 내 업권 간 경쟁이 심화되고 있지만, 높은 성장률이 이러한 위험요인을 상당부문 상쇄하고 있음 ■ 2015년 항공산업의 총 운송량은 전년 대비 13.8% 증가. 여객 부문은 운송여객 수 및 여객 운송량이 각각 11.3%, 15.0% 확대. 화물운송량과 RFTK(Revenue Freight Ton-Kilometers) 성장률은 각각 5.9%, 10.8%로 여객 부문에 미치지는 못하였지만 2013년부터 높은 성장세를 시현 중 ■ 여객수요 증가 및 유가 하락에 따른 연료비 감소로 3대 국유항공사의 운.......추천
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