나이스신용평가
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[비공개] 한화첨단소재, 한화건설 미국자회사 지분 매입에 따른 재무부담 확대는 ..
NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 10월 24일 “한화첨단소재, 한화건설 미국자회사 지분 매입에 따른 재무부담 확대는 신용도에 부정적”이라는 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 한화첨단소재는 2016년 10월 21일 한화건설의 미국 자회사인 Hanwha America Development Inc.의 지분 100%를 1,053억원(USD 93백만)에 취득하였음을 공시하였다. 인수대금은 2016년 10월 21일 일시납부되었다. 지분 취득 대상인 Hanwha America Development Inc.는 한화그룹의 미국 지주사 중 하나인 Hanwha Holdings (USA) Inc.(이하 ‘HHI’)의 지분 29.02%를 보유한 페이퍼컴퍼니(Paper Company)이다. HHI는 미국 내에서 자동차부품·무역·건설/투자업을 영위하는.......추천 -
[비공개] 태국 푸미폰 국왕 서거, 정국 불안 심화 가능성에 주목
NICE신용평가(이하 “나신평”)는 2016년 10월 13일 태국 푸미폰 아둔야뎃(Bhumibol Adulyadej) 국왕 서거가 단기적으로 태국 정부신용등급(외화 기준 BBB+/Stable)에 영향을 미치지는 않겠지만, 정치적 안정성 측면과 경제 성장률 측면에서 다소 부정적인 것으로 평가한다. 특히, 국왕의 서거가 내년에 예정되어 있는 민정이양 과정에서 정치안정성에 미치는 영향과 2016년 4분기 경제성장률 둔화 정도에 주목하고 있다. 나신평은 2014년 5월 군부 쿠데타 이후 일시적으로 봉합된 태국의 정치적 갈등이 아직까지 완전히 해소되지 않았다고 판단하고 있다. 군부의 주도로 작성된 헌법 개정안에 대한 국민투표(2016년 8월 7일)에서 투표참여율 및.......추천 -
[비공개] 아주캐피탈 장단기신용등급 A/Stable, A2로 하향 조정
NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 10월 13일 정기, 수시평가를 통해 아주캐피탈(이하 ‘회사’)의 장기신용등급을 A+/Negative에서 A/Stable로, 단기신용등급을 A2+에서 A2로 각각 하향 조정하였다. [주요 등급조정 논거] 금번 등급 하향은 ① 회사의 주력사업부문인 자동차금융부문의 부정적인 영업환경으로 회사의 사업경쟁지위가 저하되고 있는 점, ② 자금조달시장의 위축과 조달환경 변화에 대한 회사의 대응능력이 열위하여 전반적인 재무적 안정성이 하락된 점, ③ 이에 따른 총채권 감소, 조달비용부담 확대 등으로 중단기적인 영업경쟁력이 위축될 것으로 전망되는 점, ④ 또한, 회사의 매각이 무산됨에 따라 신규 대주주를 통한 재무적.......추천 -
[비공개] 농협은행 CoCo본드 등급전망을 Negative로 하향조정 - 기업신..
NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 2016년 10월 13일 농협은행에 대하여 최근의 실적 저하를 반영하여 수시평가를 실시하였다. 수시평가 결과 정부로부터의 높은 지원가능성이 고려되는 기업신용등급 및 선순위채(AAA/Stable), 바젤 II 후순위채(AA+/Stable) 및 신종자본증권(AA/Stable)에 대해서는 기존 신용등급과 등급전망을 유지하였다. 다만, 정부의 지원가능성을 배제한 기본신용도(BCP ; Base Credit Profile)에 근거한 CoCo본드(Contingent Convertible bond ; 조건부자본증권)에 대해서는 등급전망을 AA/Stable에서 AA/Negative(바젤 III 후순위채 기준)로 하향조정하였다. [등급전망 하향조정 논거] 나신평은 농협은행이 수행하는 공적.......추천 -
[비공개] “한화종합화학, 한화큐셀코리아 유상증자 참여 공시 관련” 마켓코멘트 ..
NICE신용평가는 10월 12일 “한화종합화학, 한화큐셀코리아 유상증자 참여 공시”와 관련하여 “①그룹 태양광사업에 대한 한화종합화학의 지배력 확대, 한화케미칼의 지원부담 완화, ②금번 증자참여가 한화종합화학의 신용도에 미치는 영향은 제한적”을 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 한화종합화학은 2016년 10월 6일 제3자 배정 증자참여를 통해 한화큐셀코리아 보통주 5,632,914주를 2,500억원에 취득하기로 결정하였다. 대금지급일은 11월 16일이며, 일시납부할 예정이다. 한화큐셀코리아는 한화그룹의 태양광 사업에서 중요한 역할을 담당하고 있으며 국내 진천과 음성에 각각 셀 1.4GW, 모듈 1.5GW의 생산설비를 보유하고 있다. 특히.......추천 -
[비공개] SK머티리얼즈 장기신용등급 A+/Stable로 신규 평가
NICE신용평가는 10월 12일 SK머티리얼즈의 기업신용등급과 제 16회 선순위 무보증사채의 신용등급을 A+/Stable로신규 평가하였다. [주요 평가근거] 금번 신규 등급 부여는 (1) 주력 제품 글로벌 1위의 시장지위 등 높은 수준의 시장지배력을 보유하고 있는 점, (2) 주력 제품인 NF3의 수급 상황 개선으로 현금창출력 개선세가 나타나고 있는 점, (3) SK계열로의 편입 이후 적극적인 투자활동을 진행하고 있는 점, (4) 연관 산업 영위 계열사와의 높은 사업적 긴밀성을 유지하고 있는 점 등을 반영한 결과이다. [회사개요] 회사는 생산량 세계 1위인 반도체, LCD용 특수가스 NF3(삼불화질소)와 생산량 세계2위인 SiH4(모노실란)을 비롯하여, WF6(육.......추천 -
[비공개] 두산밥캣 IPO 연기가 두산인프라코어, 두산엔진의 신용도에 미치는 영향
Summary 두산밥캣은 2016년 10월 10일 두산밥캣 IPO 철회신고서를 제출하고 IPO를 연기, 재추진하는 것으로 결정하였다. 2016년 10월6일~7일 실시된 수요예측에서 예상공모가격 및 물량이 당초 제시했던 수준을 하회할 것으로 예상됨에 따라 재추진을 결정한 것으로 판단된다. 이에 따라 두산인프라코어 및 두산엔진의 두산밥캣 주식매각을 통한 자금확보는 지연될 것으로 예상된다. 또한, IPO 재추진으로 공모가격 및 공모주식수 조정이 예상됨에 따라 구주매출에 따른 양사의 자금유입규모도 변동될 것으로 전망된다. 특히, IPO의 철회/연기 사유가 투자자의 부진한 수요 및 회사 희망가격 대비 낮은 공모가 수준이었음을 감안하면, 향후 IPO가.......추천 -
[비공개] 현대자동차 기업신용등급 AAA/Stable로 신규 평가
NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 10월 7일 현대자동차(이하 ‘회사’)의 기업신용등급을 AAA/Stable로 신규 평가하였다. [주요 평가근거] 금번 신규 등급 부여는 8백만대 이상의 공급능력 보유(기아자동차 합산)에 따른 규모의 경제 확보와 우수한 국내·외 시장지위 및 생산·판매지역 분산 수준, 글로벌 상위권의 생산·연구개발 역량 등의 탁월한 사업경쟁력과 우수한 현금흐름창출력 및 풍부한 현금유동성 보유에 기반한 국내기업 최상위 수준의 재무안정성을 반영한 결과이다. 글로벌 자동차산업은 신흥시장 경기침체 및 주요 메이커의 적극적인 신차 출시로 경쟁강도가 심화된 가운데, 친환경차시장 확대, 자율주행기술의 본격 상용화로 인해.......추천 -
[비공개] 한미약품 일부 기술수출 계약 해지가 회사 장기신용등급에 미치는 영향
Summary ■ 한미약품(이하 ‘회사’)는 2016년 9월 30일 내성표적 폐암신약(‘올무티닙’, 프로젝트명 HM61713)의 Boehringer Ingelheim에 대한 기술수출계약이 해지되었음을 공시하였다. 임상2상 단계에서 계약이 종료됨으로써 회사는 향후 임상단계 진전시마다 수령계획이었던 마일스톤 총액에서 기 수령한 마일스톤 금액을 제외한 6억 6,500만 USD의 수익이 발생하지 않게 되었다. 다만, 상기 기술수출 관련하여 일시에 수령한 5천만 USD(약 598억원) 규모의 계약금(Upfront fee)과 기 발생한 마일스톤 1.5천만 USD(약 171억원)은 2015년 매출로 인식되었으며, 이에 대한 회사의 반환의무는 없는 것으로 파악된다. ■ 일반적으로 신약개발 단.......추천 -
[비공개] 성장하는 한화그룹, 리스크요인은 무엇인가? - 주요 사업부문 실적 전..
Summary ■ 한화그룹은 2010년 이후 태양광, 방산, 화학에 투자역량을 집중하고 있다. 2010년 이후 태양광사업에 신규 진출하여 셀, 모듈부문에서 글로벌 1st Tier의 생산능력을 확보하였으며, 2015년 구 삼성계열의 방산(현 한화테크윈), 화학(현 한화종합화학, 한화토탈) 기업 인수로 자산 및 매출에서 높은 증가세를 시현 중이다. ■ 특히 2015년 이후 화학, 태양광 업황이 회복되었으며, 2016년 상반기는 건설부문도 흑자 전환하면서 그룹의 영업이익 규모가 큰 폭으로 증가하였으며, 저조하였던 재무안정성도 회복되었다. ■ 화학은 2016년을 고점으로 중기적으로 수익성 하락이 예상되나 이전 대비 배증된 생산능력과 제품군다변화 효과 등.......추천
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