NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 2017년 3월 6일 2016년 두산그룹 계열사 잠정실적 점검 결과를 발표하였다. 2017년 2월 중 ㈜두산(이하 ‘두산’), 두산중공업, 두산인프라코어, 두산건설, 두산엔진 등 두산그룹 주요 계열사는 2016년 잠정실적을 발표하였다. 수익성을 보면 2016년 연결기준 두산의 영업이익은 2015년 706억원에서 2016년 9,172억원으로 증가하였으며, 두산중공업, 두산인프라코어, 두산엔진 등 3개사(연결기준)와 두산건설(별도기준) 모두 2015년 대비 모두 영업이익 흑자로 전환되었다. 다만, 두산 연결기준 매출액은 2015년 16.9원에서 2016년 16.4조원으로, 두산중공업 연결기준 매출액은 2015년 14.5조원에서 2016년 13.9.......

NICE신용평가는 2월 28일 “SK해운 분할 및 사업구조조정”에 대하여 마켓코멘트를 발표하였다. SK해운(장기신용등급 A-/Negative, 이하 “회사”)은 2017년 2월 27일 이사회에서 회사 분할을 결정하였다. 분할대상 사업부문인 해운사업 관련 일체의 사업부문에 속하는 모든 자산과 부채는 신설회사로 이전되며, 신설회사가 분할 이후 사실상 회사와 동일한 실질을 보유하게 될 것으로 예상된다. 회사가 보유한 회사채는 모두 신설회사로 이관되고, 분할 후에는 신설회사가 회사채 상환의무를 가진다. 따라서 이하의 상환능력 관련 내용은 모두 신설회사에 관한 것이다. 다만, 신설회사의 사업부문이 분할전 회사 매출액 100%를 구성하고 회사의.......

Summary ■ 지난 수년간 해외공사의 추가원가 발생 등으로 건설회사들의 신용등급은 크게 조정되어 왔다. 2016년에는 주택부문의 우수한 채산성에 힘입어 대규모 적자발생 사례는 제한적이었으나, 최근 포스코건설과 대우건설의 대규모 적자인식 사례를 보면 해외부문 추가원가 발생위험이 잔존하고 있는 것으로 판단된다. 다만, 각 해외현장들의 원가율의 적정성을 파악하기는 현실적으로 극히 어려운 가운데 실제 과거 수년간의 사례를 보면 1)이익 및 자금창출의 비동조화 현상이 지속되다가 어닝쇼크가 발생하거나, 2)악화된 재무안정성이 지속되고 있는 가운데 잠재부실위험이 있는 현장들로 인해 영업실적 및 재무안정성의 개선 정도가 미.......

NICE신용평가는 2월 27일 “현대중공업 분할 관련 3가지 이슈에 대한 의견 및 조선산업 정기평가 계획”에 대하여 마켓코멘트를 발표하였다. 2017년 2월 27일 현대중공업 임시주주총회에서 2016년 11월 15일 이사회에서 결의한 분할계획서(마켓코멘트 ‘현대중공업의 회사 분할 결정에 대한 NICE신용평가의 의견’, 2016.11.18 참고)를 승인하였다. 이슈1: 그룹 내 조선 3사의 지배구조상 중요성 약화현대중공업 그룹은 분할 이후 지주회사인 현대로보틱스를 통해 주요 계열사 지분을 확보할 예정이다. 이에 따라 과거 그룹 지배구조의 핵심적인 역할을 담당하였던 조선 3사 순환출자 구조의 중요성이 크게 낮아질 것으로 보여, 분할 이후 그룹 내.......

Summary ■ 호주 은행부문은 높은 대출증가율 및 낮은 대손비용으로 인해 높은 이익 증가율 시현 ● 중국의 경기 둔화와 2014년 4분기 이후 진행된 자원가격 하락으로 호주 경제를 둘러싼 대외환경은 우호적이지 않았지만, 호주 경제는 여러 가지 대응능력을 바탕으로 지금까지는 비교적 성공적으로 이를 극복해 왔음 ● 그 과정에서 저금리 기조 지속과 주택시장의 호황, 그리고 높은 대출 증가율이 중요한 역할을 했다는 점을 부인할 수 없음. 이러한 환경 속에서 호주 은행부문은 낮은 대손비용으로 인해 높은 이익 증가율을 시현 ■ 여신증가율 둔화, 대손비용 증가 등으로 향후 사업환경 저하 및 수익성 둔화 전망 ● 2014~15년 8~9% 내외를.......

NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 2월 22일 본평가 및 수시평가를 통해 한국캐피탈(이하 ‘회사’)의 장기신용등급을 A/Negative에서 A-/Stable로, 단기신용등급을 A2에서 A2-로 하향조정하였다. 금번 등급하향은 경기둔화 및 기업금융부문 경쟁심화 추세가 지속됨에 따라 자산건전성 저하에 대한 우려 및 HK자산관리와 관련한 대여금 등의 회수 지연 가능성이 상존하는 가운데, ① 육류담보대출채권의 부실가능성 상승으로 인해 수익성 및 재무안정성의 저하가 불가피한 점, ② 연체율 등 자산건전성 지표가 다소 열위한 수준으로 유지되고 있는 점, ③ 연체자산 대비 대손충당금 적립 수준이 상대적으로 낮아 자산부실화에 대한 손실흡수능력이.......

NICE신용평가는 2월 22일 “육류담보대출 부실화에 따른 금융회사 신용도 영향 분석”을 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 동양생명보험(이하 ‘동양생명’)을 비롯한 은행, 캐피탈, 저축은행 등 10개 내외 금융회사가 실행한 육류담보대출 관련 공모사기가 발생하여 취급여신의 회수가능성이 훼손된 것으로 판단된다. 육류담보대출시 동산채권담보법상 등기구조가 활용되지 않은 가운데 거래구조에 연관된 냉동창고업자, 대출중개업자, 대출차주가 공모해 대상담보의 중복대출 또는 임의반출을 통해 대출사기가 발생했으며, 각 금융회사가 징구한 담보물건의 실재성이 매우 낮을 것으로 추정됨에 따라 육류담보대출의 손실가능성은 매우 높은 수.......

Summary ■ 인도네시아 금융시장은 불안감과 기대감이 혼재하고 있는 상황. 미국 통상정책과 Fed 정책금리 인상 경로에 관한 불확실성으로 인해 트럼프 당선이 인도네시아 금융시장에 미친 충격은 매우 컸음. 그러나, 자원가격 회복세와 조코위(Jokowi) 대통령의 개혁 정책에 대한 기대감이 이후 금융시장의 빠른 회복을 견인. 향후 인도네시아의 금융시장 및 경제전망도 결국 이 네 가지 변수가 결정할 것 ■ 2016년 성장률은 5.0%로 2015년 4.8%보다 소폭 상승. 비우호적인 대외환경, 대출 증가율 둔화를 감안할 때 비교적 선방한 수준. 고정자산투자가 전년보다 소폭 낮았으나 민간소비가 5.0% 확대되면서 성장을 견인. 뿐만 아니라 실물 기준.......