나이스신용평가
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[비공개] “캐피탈사의 사업포트폴리오와 자본구조가 신용평가에 미치는 영향” 이슈..
NICE신용평가(이하 “나신평”)는 3월 29일 “캐피탈사의 사업포트폴리오와 자본구조가 신용평가에 미치는 영향”에 대하여 이슈리포트를 발표하였다. 자기자본은 비경상적인 손실위험에 대한 최종적인 완충능력이자 경쟁지위 구축을 위한 기본적인 성장동력으로, 금융회사는 적절한 자본적정성 관리가 필요하다. 캐피탈사는 대주주 유상증자, 신종자본증권 발행 등 자본확충 노력과 더불어 사업기반 제고에 따른 이익누적을 통해 총자본규모를 확대했으며, 금융감독당국의 규제자본수준을 대부분 충족하고 있다. 다만, 현재 캐피탈사에 요구되는 규제자본은 개별 회사가 영위하는 사업포트폴리오의 위험도 수준과 이에 따른 필요 자본확충 규모.......추천 -
[비공개] 캐피탈사의 사업포트폴리오와 자본구조가 신용평가에 미치는 영향
Summary ■ 자기자본은 비경상적인 손실위험에 대한 최종적인 완충능력이자 경쟁지위 구축을 위한 기본적인 성장동력으로, 금융회사는 적절한 자본적정성 관리가 필요하다. 캐피탈사는 대주주 유상증자, 신종자본증권 발행 등 자본확충 노력과 더불어 사업기반 제고에 따른 이익누적을 통해 총자본규모를 확대했으며, 금융감독당국의 규제자본수준을 대부분 충족하고 있다. 다만, 현재 캐피탈사에 요구되는 규제자본은 개별 회사가 영위하는 사업포트폴리오의 위험도 수준과 이에 따른 필요 자본확충 규모의 차이를 고려하지 않는 한계가 있다. 따라서, 캐피탈사의 실질 사업위험의 완충능력으로서의 자기자본을 과소계상할 우려가 존재한다. ■.......추천 -
[비공개] 금리 리스크 확대, 대형화 심화에 따른 증권사 신용등급 방향성 분석
Summary ■ [금리 리스크, 대형화 심화에 따른 증권사 구조개편을 2017년 증권사 주요 Credit 이슈로 선정] 2017년 증권업 관련 주요 Credit 이슈로 금리 리스크와 증권사 대형화를 선정하였다. 이는 증권사 채권 Exposure가 확대되고, 시중금리 상승 압력이 증가하면서 증권사 채권운용 리스크에 대한 우려가 증가하고 있고, 2016년 8월 정부의 초대형 증권사 육성방안 발표 이후 2017년 하반기부터 본격적으로 관련 정책이 시행될 예정으로 증권사 사업 및 경쟁구조에 유의미한 변화가 발생할 것으로 예상하기 때문이다. ■ [증권사 금리 리스크] 2016년 말 국내 증권사 보유 총 채권규모는 175조원으로 전체 자산의 약 절반을 차지하고 있다. .......추천 -
[비공개] 서진오토모티브 장기신용등급 BBB-/Stable로 신규 평가
NICE신용평가는 3월 28일 서진오토모티브(이하 ‘회사’)의 장기신용등급을 BBB-/Stable로 신규 평가하였다. [주요 평가근거] 회사는 오랜 사업경험을 보유한 현대차그룹 1차 협력사로서, 금번 신규 등급 부여에는 다변화된 제품 포트폴리오와 우수한 납품점유율 등의 긍정적 요인과 열위한 공급교섭력으로 인한 낮은 수익성, 과중한 투자부담으로 인한 미흡한 현금창출력, 불안정한 재무구조 등의 부정적 요인을 종합적으로 반영하였다. [회사개요] 회사는 자동차부품 제조기업(1966년 설립)으로, 국내외 다수 지역에 생산공장을 두고 범퍼, 콘솔, 클러치 등의 부품을 생산하고 있다. 회사는 2010년 이후 에코플라스틱과 아이아, 코모스를 순차.......추천 -
[비공개] 다양한 리스크 요인에 따른 현대·기아자동차의 실적 전망과 신용등급 방향성
Summary ■ 현대·기아차는 2014년 글로벌 판매규모가 800만대 수준에 도달한 이후 판매 증가율이 0~2% 수준으로 글로벌 시장성장률을 따라가지 못하고 있다. 더욱이 이익창출규모가 2013년부터 감소세로 돌아섰으며 2012년 대비 2016년까지 총 이익감소 폭은 22.6%에 이르고 있다. 이와 같이 지난 수년간 현대차와 기아차의 영업실적이 기대치를 지속 하회하는 가운데 최근 자동차산업의 사업환경에 대한 불확실성이 커지면서 향후 실적부진 장기화 가능성에 대한 우려가 커지고 있다. 이에 현대차와 기아차의 실적 부진 원인과 각 요인들이 향후 실적에 미치는 영향을 살펴보고 양사의 신용등급 방향성에 대하여 제시하고자 한다. ■ 현대·기아.......추천 -
[비공개] “사상 최고의 실적을 경신하고 있는 국내 업스트림 석유화학사의 전망과..
NICE신용평가는 2017년 3월 23일 “사상 최고의 실적을 경신하고 있는 국내 업스트림 석유화학사의 전망과 신용등급 방향성”을 주제로 이슈리포트를 발표하였다. n 본고에서는 업스트림 석유화학사의 산업환경 내 핵심 위험요인과 투자활동을 주요 문제로 다루고, 이에 따른 각 사별 수익성과 재무구조 변화를 예측해 보았다. 당사는 사상 최대의 실적을 시현 중인 국내 석유화학 업황이 미국의 석유화학제품 수출확대로 2017년 하반기 이후에는 둔화되는 양상을 보일 것이며, 납사가격과 통상환경 내 잠재된 불안요인이 기업의 수익성에 주는 부담이 확대될 것으로 전망한다. 이와 함께 다양한 경쟁수단 확보를 위한 투자부담이 확대되어 국내.......추천 -
[비공개] 사상 최고의 실적을 경신하고 있는 국내 업스트림 석유화학사의 전망과 ..
Summary ■ 업스트림 석유화학사의 영업실적 및 재무구조를 전망하려면, 먼저 산업환경 내 핵심변수들이 어떻게 변화할지 이해하여야 한다. 특히, 업황 전환이 예상되는 현 시점에서는 과거 업스트림 석유화학사의 신용위험 변동을 야기했던 주된 위험요소를 다시 한번 살펴볼 필요가 있다. 본고는 석유화학 경기순환의 한 주기(7년 이상)를 포함하는 기간에 걸쳐 관찰된 산업 내 주요 위험요소을 원재료가격, 수급, 통상환경으로 나누어 접근하였으며, 향후 예상되는 미래의 환경변화가 국내 업스트림 석유화학사에 미치는 영향을 다음과 같이 정리하여 제시하였다. ■ 화학제품을 생산하는 주요 Feedstock 내 가스, 석탄, 납사의 상대적 원가경.......추천 -
[비공개] 해외 건설프로젝트 손실 얼마나 남았나 - 공사원가율과 미청구공사의 회..
Summary ■ 대우건설의 2016년 4분기 대규모 손실인식과 현대건설 등에 대한 회계감리 진행으로 건설업 회계처리에 대한 이슈가 재 부각되고 있다. 2013년 이후 대부분의 대형건설회사들은 해외부문에서 부진한 영업실적을 시현하였다. 그러나, 진출 지역 및 공종별로 살펴보면 각기 상이한 공사경험을 보유한 가운데, 수익창출력 및 연도별 수익변동성 측면에서 적지 않은 편차를 나타내고 있다. 수익창출력 차이의 원인은 해외부문의 사업경쟁력이며, 연도별 수익변동성의 차이는 공사수행 과정에서의 원가관리 능력과 보수적인 회계처리 여부로 규정할 수 있다. ■ 본 보고서는 ‘대우건설의 대규모 손실인식이 타 건설회사보다 높은 수준의 보.......추천 -
[비공개] “글로벌 항공운송업계 보호무역기조 강화와 국내 대형항공사에의 시사점”..
NICE신용평가는 2017년 3월 21일 “글로벌 항공운송업계 보호무역기조 강화와 국내 대형항공사에의 시사점”에 대하여 이슈리포트를 발표하였다. 2016년을 전후로 한 저유가/환율 기반 호황 이후 사업환경 저하 가능성이 제기되고 있다. 단기 호재로 인해 경쟁력이 취약한 항공사들도 실적을 개선하는 등 착시효과가 나타났으나 향후 외부 환경의 부정적 변화로 인해 구조적 이슈가 재차 불거질 것으로 전망된다. 글로벌 항공운송업계의 경쟁강도 완화를 통한 보호무역기조가 지속되고 있다. 중동, 중국 등지의 국영항공사들은 정부 지원을 바탕으로 성장하였으며 북미, 유럽 등 항공운송업계는 이에 대응하여 기업간 인수/합병 내지는 그에 준하.......추천 -
[비공개] “대우조선해양 Exposure를 보유한 금융회사 리스크 점검” 마켓코..
NICE신용평가(이하 “나신평”)는 2017년 3월 21일 “대우조선해양 Exposure를 보유한 금융회사 리스크 점검”을 주제로 마켓코멘트를 발표하였다. 나신평은 2017년 3월 16일 수시평가를 통하여 대우조선해양의 장기신용등급(B+)을 하향검토(↓) 등급감시대상에 등재하였다. 이는 대규모 적자가 누적되는 가운데 2017년 중 만기도래하는 시장성차입금 대응이 어려울 것으로 예상되는 점을 감안한 것이다. 대우조선해양에 대해서는 금융권 전체적으로 2017년 3월 10일 기준 약 21.4조원의 Exposure가 존재한다. 업권별로는 은행 19.8조원, 보험 1.3조원, 증권 1,352억원 순이다. 특히 정책성 여신을 담당하는 특수은행의 Exposure가 18.0조원으로.......추천
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