Summary ■ 신세계조선호텔(이하 “회사”)은 2017년 10월 16일 공시를 통해 회사가 영위하고 있는 보세 판매업(면세점)부문을 물적분할하여 100% 자회사(가칭 신세계면세점글로벌, 이하 ‘신설회사’)로 이관할 계획임을 발표하였다. 회사는 관련 주주총회를 거쳐 2017년 11월 30일을 기일로 하여 분할을 완료할 것임을 밝힌 상태이다.■ 신세계그룹은 회사의 주도하에 수년전부터 면세점 사업 진출을 추진해 왔으며, 2012년 호텔신라 대표 재직 당시 면세점 사업부문의 성장을 이끈 성영목 대표이사를 영입하고 파라다이스 부산면세점을 인수하는 등 본격적으로 관련 사업에 진출하였다. 2013년 사업권을 확보한 김해국제공항 면세점을 2014년.......

Summary ■ 2017년 9월 22일 자로 표준사채관리계약서가 일부 개정되었으며, 10월 16일 계약체결분부터 적용된다. 이에 주요 개정사항이 무엇이며, 어떠한 영향이 있을지 짚어보았다. 금번 표준사채관리계약서의 주요 개정사항은 3가지로 대별되며, 1)지배구조변경(Change of Control) 제한 신설, 2)부채비율한도 설정기준 구체화, 3)사채관리계약 변경절차 명확화로 구성된다. 1) [지배구조변경(Change of Control) 제한 신설]■ 가장 특징적인 개정사항으로 미국 Model Covenants 등 선진 해외 자본시장에서는 널리 적용되었음에도 국내에서는 통용되지 않았던 ‘지배구조변경 제한 특약’이 전격적으로 도입되었다(제2-5조의2(지배구조변경 제.......

Summary ■ 2017년 9월 22일 미국 무역위원회(ITC)는 수입된 태양광 셀과 모듈로 인해 자국산업이 심각한 피해를 입었다고 판정하였으며, 통상법 201조에 의거하여 청문회 절차를 거친 후 조치 권고문을 트럼프 대통령에게 제출할 계획이다. 권고문의 세부 내용은 11월 중 파악할 수 있을 것으로 예상되며, 관련 조치는 2018년 1월 미국 대통령의 권고문 검토 후 최종 확정될 예정이다. ■ NICE신용평가(이하 ‘나신평’)는 태양광 부품 생산업체인 Hanwha Q CELLS를 종속기업으로 보유하고 있는 한화케미칼(이하 ‘회사’)의 장단기 신용등급(A+/Positive, A2+)을 보유하고 있다. 장기신용등급의 경우 등급전망을 Positive로 부여하고 있어 금번.......

보험사 자본적정성을 규정하는 국제회계기준(IFRS17)이 오는 2021년부터 시행됨에 따라 보험업계도 지급준비율을 낮출 수 있는 상품개발에 열을 올리고 있다. 연령을 명시해 계약만기일을 지정했던 보험상품들이 계약기간 위주로 바뀌는 식이다. 13일 보험업계에 따르면 연령에 따른 ‘세(歲) 만기’ 보험상품보다 계약기간을 명시한 ‘연(年) 만기’ 보험상품이 늘고 있다. 예컨대 특정 나이까지 보장을 담보하는 세만기 상품은 보통 100세를 기준으로 하기 때문에 20세 가입 기준 80년까지 비교적 장기간을 보장한다. 반면 계약기간이 있는 연만기 상품은 10년, 20년 등 상대적으로 단기 보장을 담보하기 때문에 보험사가 비축해야 할 지급준비.......

Summary ■ 2017년 10월 10일 SK케미칼(이하 ‘회사’, A/Stable)는 자회사 이니츠(지분율 66.0%)에 무의결권 상환전환우선주(RCPS) 110만 22주(약 330억원)를 출자하였다. 이니츠 2대 주주 일본 Teijin(지분율 34.0%)사도 현 지분율과 동일한 비중으로 45만 5,578주(약 170억원)를 출자하여 동사에 대해 총 500억원의 유상증자가 이루어졌다. ■ 금번 유상증자는 이니츠의 운영자금 마련을 위한 것이며, 전환상환우선주의 상환권을 동사가 가지는 등 일반적으로 자본으로 인정되는 요건을 충족하고 있어 동사의 재무안정성이 개선되는 효과가 나타날 것으로 예상된다. ■ 유상증자 규모는 회사의 자산(2017년 6월 말 별도기준 2조 5,547억원), 자.......

Summary ■ 회사는 10월 1일을 분할기일로 하여 SI부문을 물적분할하여 한화에스엔씨(이하 “신설법인”)를 설립하고 존속법인의 사명을 에이치솔루션(이하 “회사”)으로 변경하였다. 또한, 신설법인 지분의 44.64%를 헬리오스에스앤씨 유한회사 등에 2,500억원에 매각하였으며, 2017년 10월 13일까지 매각절차를 완료할 계획이다. 분할 및 지분매각이 완료되면, 회사는 SI사업을 영위하는 신설법인 지분 55.36%와 한화에너지 지분 100%를 보유한 지주회사의 모습을 갖출 것으로 예상된다.■ 당사는 분할 전 舊 한화에스앤씨에 대해 장기등급 A+/Stable, 단기등급 A2+를 부여하고 있으며, 금번 분할이 회사의 신용도에 미치는 영향은 제한적인 것.......

Summary ■ GS에너지는 2012년 GS그룹의 지주회사인 GS에서 물적 분할한 에너지관련 중간지주회사로 분할 이후 사업확장을 위해 적극적인 투자를 진행해왔다. 그 중 Korea GS E&P는 아부다비 생산광구 지분을 보유하고 있으며, 분할 이후 GS에너지가 가장 큰 규모로 투자한 회사이다. NICE신용평가는 Korea GS E&P가 위치한 UAE 아부다비를 방문하였으며, 아부다비 광구자산의 운영 주체인 ADCO(Korea GS E&P가 지분 3% 보유) 본사를 방문하여 CFO와 면담을 진행하였다. 금번 스폐셜리포트에서는 아부다비 생산광구 사업 전반을 분석하였으며, 이를 바탕으로 Korea GS E&P의 사업전망과 향후 현금흐름을 논의하였다. ■ 아부다비.......

Summary ■ 2017년 10월 1일 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데푸드는 계획대로 각 기업을 투자부문과 인적부문으로 인적분할하고, 롯데제과 투자부문이 다른 3개사의 투자부문을 흡수합병하는 분할 및 합병을 실행하였다. [롯데그룹 4개사 분할합병에 따른 계열사 변동] 금번 분할합병으로 기존 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데푸드 4개 계열사가 롯데지주와 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데푸드 5개 계열사로 변경된다. 롯데제과 존속법인이 타 분할 투자부문을 흡수합병하여 롯데지주(가칭)가 되며, 롯데제과 신설법인이 기존 롯데제과의 사업을 영위하게 된다. 롯데쇼핑, 롯데칠성음료 및 롯데푸드 존속법인은 기존 영.......