Summary ■ 최근 항공업계는 단기적인 변수에도 불구, 저유가로 인한 호재를 누리고 있으나 주요 항공사별 실적은 차별화 2015년 중 상반기에 전염성 질환 발생, 하반기에 유럽 테러 등 단기적인 변수가 작용했으나 저유가 기조로 인해 수익성 개선이 가시화되었음. 여객수요는 구조적으로 확대되는 반면 화물수요는 글로벌 경기침체로 인해 위축되는 모습을 보였으며 항공사별로는 대형항공사에 비해 저비용항공사의 실적이 상대적으로 호조 ■ 항공업계는 경쟁심화, 외생변수로 인한 영향, 투자 부담, 계열리스크 등 이슈를 안고 있으며 부정적 요소가 긍정적인 요소를 압도 내국인 출국객 및 외국인 입국객의 지속적인 증가에 힘입어 여객중심.......

Summary ■ 2016년 건설회사의 양대 사업부문인 국내 및 해외 모두 부진한 상황임에 따라 건설회사의 신용등급은 2016년에도 등급하향기조를 지속할 전망이다. 다만 ‘어떤’ 건설회사의 신용등급이 ‘어떻게’ 조정될 것인가는 해외건설 및 주택건설 비중, 진행 프로젝트 현황, 유동성위험에 대응한 대체자금 조달 수단 확보 여부 등에 따라 결정될 전망이다. 본고에서는 건설회사의 양대 사업부문인 해외건설과 주택건설의 중점 모니터링요인과 대손상각에 따른 대규모 손실인식, 차입금 및 유동성 대응능력을 포함하는 기타 산업이슈를 점검하고 ‘어떤’ 건설회사의 신용등급이 ‘어떻게’ 조정될 것인가에 대한 단서를 찾아보았다. ■ 해외.......

NICE신용평가는 2016년 3월 24일 ‘사면초가인 말레이시아, 연착륙 가능할까?’를 통해 부채증가에 의존한 말레이시아의 성장모델이 점차 한계에 도달하였다면서 경기가 경착륙할 가능성은 낮지만 경기둔화 과정에서 발생할 수 있는 부작용에 주의해야 한다고 평가하였다. 외견상 2015년 경제지표는 선방한 것으로 평가된다. 2015년 성장률은 2014년 6.0%보다 낮긴 하나 비교적 양호한 수준인 5.0%를 기록하였다. 경상수지 역시 수출부진으로 전년(2014년 GDP 대비 4.3%)보다 축소되기는 하였지만 GDP 대비 2.9%의 흑자를 나타냈다. 그러나 이러한 성장세의 상당부문이 부채증가 및 건설투자 붐에 기인한 것이어서 거시경제 안정성 측면에서는 부.......

NICE신용평가는 2016년 3월 18일 두산그룹 5개 계열사(두산, 두산중공업, 두산인프라코어, 두산엔진, 두산건설)에 대한 수시신용평가를 실시하였으며, 다음과 같이 신용등급을 결정하였다. 당사는 2016년 2월 5일 두산그룹 신용등급에 대한 재검토계획을 발표한 이후 두산그룹 각 계열사로부터 상세자료를 징구하고, 회사 임직원과의 인터뷰 등을 통해 잠정실적에서 나타난 대규모 손실의 발생 원인, 추가적인 손실 발생가능성, 구조조정 이후 그룹 계열사의 수익성 향방 등에 대해 분석하였다. 또한, 두산인프라코어의 공작기계 사업부문 및 두산건설의 HRSG사업부 매각 등 그룹이 추진 중인 자산매각이 재무구조 개선에 중요한 영향을 미칠 수.......

Summary ■ 1차상품에 대한 높은 의존도, 급증한 가계부채 문제, 1MDB 사태로 인한 정권의 신뢰도 하락 등으로 인해 말레이시아 경제에 대한 우려 대두. 일단 2015년 경제지표는 우려 대비 선방. 2015년 성장률은 2014년 6.0%보다 낮지만 비교적 양호한 수준인 5.0% 기록. 경상수지 역시 수출부진으로 전년(2014년 GDP 대비 4.3%)보다 축소되기는 하였지만 GDP 대비 2.9% 흑자 기록 ■ 거시경제 지표의 악화 수준이 다른 1차상품 수출국에 비해 크지 않은 것은 말레이시아가 비교적 다변화된 경제구조를 보유하고 있기 때문. 1차상품 부문과 정부소비 둔화에도 불구하고 민간소비 및 민간투자가 성장률 추가 하락을 막음. 또한, 링깃화 절하가 자.......

NICE신용평가는 2016년 3월 23일 아주캐피탈㈜(이하 ‘회사)의 2015년 실적을 반영하여 정기평가를 실시하였으며, 장기신용등급 전망을 A+/Stable에서 A+/Negative로 하향조정하였다. 금번 등급전망 변경은 신차금융시장의 경쟁심화로 인해 업계 구조적 수익성이 하락하고 있는 가운데, (1) 경쟁사 대비 열위한 비용구조로 인해 사업경쟁지위가 약화된 점, (2) 최근 자금조달 시장의 위축으로 재무적 안정성이 하락하고, 조달비용의 상승으로 수익성이 저하될 것으로 전망되는 점, (3) 수익마진의 저하에 따른 대응능력 하락이 중단기적인 영업경쟁력을 저하시킬 것으로 전망되는 점 등을 반영한 것이다. [신용등급 변동내용]구 분 직전 등급현재.......

NICE신용평가는 2016년 3월 22일 정유사 및 관련 지주사 신용등급 및 등급전망을 아래와 같이 조정하였다. [신용등급 변동내용] 구 분 변경전 등급 변경후 등급 장기신용등급 단기신용등급 장기신용등급 단기신용등급 SK에너지 AA/Stable A1 AA+/Stable A1 GS칼텍스 AA/Stable A1 AA+/Stable A1 GS에너지 AA-/Stable A1 AA/Stable A1 GS AA-/Stable A1 AA/Stable A1 S-Oil AA+/Negative - AA+/Stable - 연대보증부 채권 SK종합화학 주1 AA+/Negative - AA+/Stable - SK인천석유화학 주2 AA+/Negative - AA+/Stable - SK인천석유화학 주3 AA/Stable - AA+/Stable - 주1: : SK종합화학 제 7-2 회차 회사채 등급정망은 SK이노베이션 연대보증이 제공.......

NICE신용평가는 2016년 3월 22일 연간 실적, 한진해운 계열지원 방안, 최근 산업현황 등을 반영하여 한진그룹의 주요 계열사(한진해운, 대한항공, 한진칼(대한항공 연대보증 채권), ㈜한진)의 정기평가를 완료하였으며, 평가결과는 다음과 같다. [신용등급 변동내용] 구 분 직전 등급 현재 등급 장기신용등급 단기신용등급 장기신용등급 단기신용등급 한진 A-/Negative - A-/Negative - 대한항공 BBB+/Stable - BBB+/Negative - 한진칼(연대보증) BBB+/Stable - BBB+/Negative - 한진해운 BB+/Negative - BB/Negative - 한진해운은 2015년 4분기 컨테이너 시황악화 등으로 대규모 영업적자를 기록하였으며, 재무구조개선을 위한 자산매각 및 투자.......